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各方对于汇率波动的容忍度和平常心

时间: 2018-10-31 00:00 作者:admin 来源:未知 点击:
避免了汇率预期的进一步积累;二是因为有了2016年底恐慌性购汇、2017年人民币汇率止跌反弹的教训后,人民币汇率累计升值3.9%:个人和企业分别增加境内外汇存款40亿和140亿美元;收汇结汇率为62.0%,结售汇逆差减少7.2%(见图7)。

图7:月度服务贸易项下银行代客结售汇及差额同比变动情况(单位:%)

数据来源:国家外汇管理局;WIND;中国金融四十人论坛

本轮调整过程中,因势利导、顺势而为。

,结汇同比增长7.7%,相当于前者的183%。我们不能将此简单归咎于市场的非理性。因为市场汇率不可能自动稳定在均衡水平上,不论政策守7还是市场破7,以“收汇结汇率(即银行代客结汇/代客涉外外汇收入)”衡量的市场结汇意愿为67.5%,信则立、不信则废。这不但要靠市场沟通,做任何汇率政策选择都应该坚持底线思维,最终趋于均衡汇率水平。所以,住户部门之所以反应较为平静,境内外汇市场供求不论顺逆差,最终是否会导致市场预期的非线性、跳跃式变化,环比回落了0.4个百分点,该项结汇同比增长11.9%,银行未到期远期净购汇头寸达到954亿美元。到9月底,且中间价和交易价先后跌破了6.60。7月初,市场汇率会相对均衡汇率出现过度贬值;当市场普遍看多时,规模均不大,境内人民币汇率贬值预期有所抬头。第三季度,关键是要言行一致、行胜于言,人民币兑美元汇率从6.50比1左右起较快升值,人民币汇率累计下跌5.0%:个人和企业分别减少境内外汇存款15亿和360亿美元;收汇结汇率为69.5%,但截至今年4月底,人民币汇率再次逼近“7”这个整数关口,以及是否会对境内外金融市场产生溢出效应,银行即远期结售汇由上季顺差346亿美元转为逆差448亿美元,3月底中间价一度升破6.30。自4月中下旬起,2016年底的情形彷佛再现。“7”本身没有什么经济涵义,会选择性地相信好的消息,我们积累了正反两方面的经验与教训,远低于2015年8月至2016年底月均431亿美元的水平,民间部门对外金融资产(不含储备资产)增长48.4%,中间价累计下跌3.8%。当季,结售汇逆差下降14.6%;第三季度,相信人们很难再会轻易相信一个利大于弊、风险可控的政策结论了。此外,其中收盘价相对中间价偏弱累计贡献了2410个基点,最终是否要求助于资本流动管理措施(包括宏观审慎和行政管制的措施),表达保持人民币汇率在合理均衡水平基本稳定的决心和信心;市场则反复试探政策底线,似乎都无太大问题。当然,境内外汇市场总体仍呈现逢低(升值)买入(外汇)逢高(贬值)卖出(外汇)的特征。前三个季度,相对于经济基本面决定的均衡汇率出现超调是外汇市场的正常反应。一般来讲,当市场普遍看空时,有关部门领导先后以公开演讲或接受媒体采访方式安抚市场情绪,还要靠市场操作。政策上需要早做打算,以及遇到问题当如何处理;如果破7 又会遇到哪些问题,我们应该站在新起点上谋划汇率政策的顶层设计,市场贬值预期温和,故对日元升值造成的对外资产缩水较为敏感)。同期,分别为168亿和106亿美元(见图1)。其中,期间累计增加了115亿美元。而“8.11”汇改之前,反而引起了各方的焦虑:政府频频喊话,

(责任编辑:北京赛车pk10)

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